엔켐의 공모주 청약 전 기업분석 및 주요 핵심 정보 및 균등/비례 배정까지 분석 결과 공유드리겠습니다. (수요예측 결과 10월 20일 수요일에 나오면 추가 내용 공유 예정)
엔켐의 청약 개요입니다.
엔켐은 2차 전지 전해액 제조 업체입니다. 2차 전지 관련주로 공모주로써 아주 매력있습니다.
청약일은 10월 21일 22일이고 환불일은 4일 뒤인 26일 화요일입니다.
희망공모가는 30,000~35,000원이며, 희망공모가 상단으로 계산한 총 공모금액은 약 792억으로 상장일 시가총액은 약 5,291억으로 중형급 공모주입니다.
총 공모주식수는 2,262,625주이며, 이 중에 일반청약자 물량은 565,657주, 25%입니다. 균등 배정 물량은 여기에 50%인 282,829주이며, 대신증권 및 신한금융투자를 통해 청약합니다.
나머지는 이어서 설명드리겠습니다.
상장일 유통가능물량 : 최종 의무보유확에 따라 여기서 더 감소 예정
상장 예정 전체 주식 약 1,512만주 중에 약 576만주가 상장일 유통가능 물량입니다.
유통비율은 약 38.1%로 높은 편이며, 유통금액도 약 2,016억으로 많은 수준입니다.
또한 상장일 유통가능주식 중 기존주주의 물량이 395만주, 26.12%라는 것은 상장일 주가에 가장 큰 Risk입니다.
이 유통가능물량은 최종 의무보유확약 비율에 따라서 더 감소될 수 있습니다.
1. 공모개요
엔켐의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 2,262,625주의 일반공모 방식에 의합니다
총 공모주식수 2,262,625주 중에 일반청약자 물량은 565,657주 25%이며, 우리사주조합은 452,525주 20%입니다.
2. 대신증권 및 신한금융투자의 청약자격 / 청약한도 / 청약수수료
대신증권 및 신한금융투자의 청약자격 및 청약한도입니다.
먼저 대신증권의 청약 자격은 기본적으로 청약 전일까지 계좌를 만들어야 청약이 가능합니다.
그러나 신한한금융투자는 청약일에 계좌 개설해도 청약이 가능합니다.
대신증권 일반청약자 물량은 452,526주 25%이며
청약한도는 최소고객등급 100%기준 22,000주이고 청약증거금은 3억 8,500만원이 필요합니다.
우대고객은 등급별로 200%까지 청약 가능합니다.
신한금융투자 일반청약자 물량은 113,131주 25%이며
청약한도는 고객등급 등급 구분없이 청약한도는 11,000주이고 청약증거금은 1억 9,250만원이 필요합니다.
대신증권의 온라인 청약수수료는 2,000원이 필요입니다.
그러나 신한금융투자는 온라인 청약수수료 무료입니다.
최소 청약 주수는 10주이며, 청약증거금은 175,000원이 필요합니다.(희망공모가 상단 35,000원 기준)
3. 엔켐의 균등 배정 예상
최근 인기 공모주의 청약자를 가지고 이번 대신증권의 리파인 균등 배정을 예상했습니다.
(신한금융투자는 워낙 물량이 적어서 계산에서 제외하고 대신증권만 예상했습니다.)
이 예상결과는 수요예측이 좋다는 전제로 예상한 균등 배정임을 명심하십시요^^
최근 대신 증권을 통한 공모주의 청약건수를 감안해서 이번 엔켐의 균등 배정을 예상했습니다.
(바이젠셀 대신증권 약 14만명, 씨유테크 대신증권 약 17.8만명)
최소 15만명 청약 시 1.51주 배정 예상
최대 25만명 청약 시 0.91주 배정 예상
어쨌든 균등은 1주는 기본으로 배정받지 않을까 추정합니다. 이 예상 결과는 수요예측이 아주 좋다는 전제 하에 예측한 결과임을 명심하십시요~
4. 엔켐의 비례 배정 예상
물량이 많은 대신증권만 예상해보겠습니다. (신한금융투자는 물량이 적어서 제외)
최근 대신증권을 통한 인기 공모주들의 청약증거금을 가지고 이번 엔켐의 비례 배정을 예상해봤습니다.
이 예상결과는 수요예측이 좋다는 전제로 예상한 균등 배정임을 명심하십시요^^
가장 최근 대신증권을 통한 공모주 씨유테크는 5.55조, 그 이전에 바이젠셀은 6.77조가 몰렸습니다.
수요예측 결과가 좋다는 전제로 예상하면 리파인과 청약 일정이 하루 겹쳐서 조금은 줄 것으로 예상합니다.
최소 청약증거금 5조가 몰린다고 가정하면 비례경쟁률은 1,262.8:1이 나오며 한주 비례배정 받는데, 약 2,210만원이 필요합니다.
그 다음 청약증거금 6조가 몰린다고 가정하면, 비례경쟁률은 1,515.3:1이 나오며 한주 비례배정 받는데, 2,652만원이 필요합니다.
마지막 최대 청약증거금 7조가 몰린다고 가정하면, 비례경쟁률은 1,767.9:1이 나오며 한주 비례배정 받는데, 3,094만원이 필요합니다.
5. 엔켐 기업 분석 내용들
엔켐은 2차 전지 전해액 전문 기업입니다.
우선 간단한 회사 소개입니다.
엔켐은 2차 전지에서 아주 중요한 전해액을 공급하는 업체입니다.
전해액이란 ??
- 전지의 양극과 음극 사이에서 리튬이온을 이동하게 하는 2차전지 핵심 소재
- 양극, 음극에 보호 피막 형성 전지 보호, 수명 연장, 작동 온도 향상
- 전지 활성화, 생명성 부여, 결함 치유 등의 혈액 역할을 합니다.
전해액은 빠르게 공급하는 것이 아주 중요하다고 합니다.
엔켐은 현지화 생산 체계 구축을 통해서 최단 시간 내에 2차전지 생산업체에게 전해액 공급이 가능하다고 합니다.
엔켐은 차별화 경쟁률을 바탕으로 국내는 LG에너지솔루션, SK이노베이션 등에 공급 중이며, 해외는 CATL 등에 납품하는 아주 우수한 업체입니다.
매출액은 지속 증가 중으로 미래가 더욱 기대되는 기업입니다. 2021년 반기는 일시적으로 영업손실이나 올해 기준으로 약 136억의 영억이익을 예상하고 있습니다.
수요 대비 공급 부족 예상
전방산업인 2차전지 투자 확대에 따라 전해액 역시 수요 증가가 예상됩니다. 그러면 결국 엔켐의 미래 실적은 낙관적으로 보입니다.
이러한 2차전지를 위한 전해액의 수요에 대비하기 위해서 엔켐은 세계 유일 배터리 주요 4대 지역에 모두 글로벌 공급망을 구축하고 있다고 합니다. 아주 미래가 기대되는 기업입니다.
여기까지는 간단한 기업 소개 내용이었습니다.
6. 엔켐 공모가 산정
엔켐은 대규모의 감가상각비가 발생하였기 때문에, 일반적으로 사용하는 방식이 아닌 EV/EBITA 방식으로 희망공모가를 산정했습니다.
먼저 2020년 온기 손익 기준 EV/EBITA를 비교회사 4개 기업으로부터 평균 49.21을 산출했습니다.
그 다음 2021년 상반기 연환산 손익 기준 EV/EBITA를 비교회사 5개 기업으로부터 평균 45.72를 산출했습니다.
위에 2가지 EV/EBITA 값을 구한 다음에 엔켐의 영업이익 및 유무형자산상각비를 가지고 EBITA를 구한 다음에 아래 계산식에 의해서 적정 시가총액 산술평균 약 7,391억을 산출했습니다.
앞서 구한 시가총액에 기준 주식수를 통해 산출한 주당 평가가액은 1주당 45,602원이 나왔습니다.
주) 전환사채의 전환권행사에 따라 발행될 수 있는 잠재주식총수를 산정하였습니다.
주) 상장주선인의 의무인수분은 공모희망가액의 최저가액을 기준으로 하였습니다.
상기 과정을 통해 대표주관회사인 대신증권㈜은 당사의 주당 평가가액을 45,602원으로 산출하였습니다.
상기 EV/EBITDA Valuation 결과를 적용한 당사의 희망 공모가액은 아래와 같습니다.
대표주관회사인 대신증권㈜와 공동주관회사인 신한금융투자㈜는 ㈜엔켐의 희망 공모가액을 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 2차 전지 소재 산업의 특성, 기존 상장업체와의 사업 구조 비교, 재무 성장성 및 안정성 등 재무지표에 대한 비교, 동사의 시장 거래 가격의 부존재 등의 특성을 종합적으로 고려한 34.30% ~ 23.30%의 할인율을 적용하여 희망 공모가액을 30,000원 ~ 35,000원으로 제시하였으며, 해당 가격은 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.
EV/EBITA 방식은 공모가 산정시 조금 애매한 부분이 있어서 이 희망공모가를 기관들이 어떻게 평가할지 두고봐야 할 거 같습니다.
7. 공모 자금의 사용 목적
엔켐은 공모자금 중 시설자금에 약 130억 투입 예정이며, 해외사업 진출에는 약 270억 정도를 사용예정입니다. 그리고 연구개발 자금으로 68억을 사용예정입니다. 공모자금 사용 목적으로써 나쁘지 않은 내용입니다.
10월 20일 수요일 수요예측 결과가 나오면 수요예측 결과분석 내용을 가지고 다시 공유하겠습니다.
개인적으로 10월 3주차 공모주 4개 중에 가장 기대되는 공모주는 엔켐이라고 생각하는데 수요예측 결과도 기대만큼 잘 나올지 지켜봐야 할 거 같습니다.
최종 청약 여부 판단은 수요예측 결과를 보고 진행해주세요~~
모두 성투하세요^^
